摩根资产管理中国养老金业务总监陈晓东：愿意为中国这个未来最大的养老金市场贡献摩根资产管理的力量

　　12月22日上午，2023金融强国·养老金融论坛在北京市石景山区隆重举行。本次论坛主题为“聚焦人口老龄化 金融助力共同富裕”，来自监管部门、金融机构、知名高校的数十位嘉宾出席，共同探讨老龄机遇和挑战。

　　摩根资产管理中国养老金业务总监陈晓东则聚焦第三支柱养老金业务发展，提出了几点开放性建议。他指出，从制度本身来讲，希望能够尽快扩大实施范围，或在全国推广，同时放宽个人养老金制度参与门槛；在领取环节，希望能进一步丰富相关场景，并减免掉3%的税；在购买环节，可以形成统一平台，让老百姓在平台上对各种产品进行比较，便于不同产品同台公平竞争；在投教方面，呼吁各方要把养老投教真正推行下去，不只是培育市场，更重要是建设生态。

　　聚焦美国的经验看中国个人养老金的发展前景，先来梳理一下美国养老金的发展脉络。美国养老体系发展得比较早，世界公认的第一个雇主和雇员的养老金计划是在1875年，由美国快递公司发起成立的。历经百年发展，到1974年美国政府通过《雇员退休收入保障法》，里面第一次把养老第二支柱和第三支柱进行了区分，由雇主发起的属于二支柱，以个人账户形式存在的是三支柱，也即是IRA。1974年至今，美国第三支柱飞快发展，规模在整个养老资产中超过三分之一，4800多万家庭拥有个人养老金计划，占比超过40%。究其发展迅速的原因，有三点：

　　第一、税收激励。美国的第三支柱主要有两种模式：一是传统的个人养老金计划，是EET模式，就是缴费、投资、运营阶段都是免税的，但是在提取阶段要交税；二是TEE模式，缴费的钱已经是税后的，所以投资运营阶段和最后领取的时候是免税的。两种方式，各有千秋。因为在美国投资要收资本利得税，而个人养老金免税，所以总的来说，税收激励的刺激巨大。

　　第二、投资灵活。个人养老金可以投资股票、债券、期货、保险等等，非常灵活。

　　第三、平台打通。个人养老金资产中接近90%资金是从二支柱转过来的。美国一支柱比例比较小，二、三支柱是主要的。个人养老金成为了一个最后的蓄水池，也是打通三个支柱的蓄水池。

　　结合以上简单梳理的美国三支柱发展的历史，参照美国发展经验来看，美国第三支柱从1974年开始到现在经历了50年的发展时间，中国的个人养老金制度落地只有一年。根据今年二季度的公开数据显示，参保人员已经超过4000万。针对出现的一些现象，各界人士也有很多讨论。我对个人养老金制度的发展还是充满信心的，无需太过焦虑。

　　针对制度本身，提几点建议：

　　第一，希望能够尽快地扩大实施范围，甚至在全国推广。目前试行地区不过36个。因为涉及到税收优惠，如果长时间只对某些地区开展优惠，可能存在公平性的问题。现在个人养老金制度叫“试行”而不是“试点”。试点是指制度可能还有一些地方需要通过实践不断完善，试行本身其实制度已经定型了，只是说要在实践当中把一些比较复杂的环节跑通。经历了一年多的时间，制度本身已经经受住考验了。所以建议尽快在全国推开。

　　第二，希望能够放宽个人养老金制度参与的门槛。政策规定要先参与基本养老保险，才能再参与个人养老金。我们现在基本养老保险覆盖率是非常高的，但是不排除还有少数人群没有覆盖在内。制度设计是希望一支柱、二支柱、三支柱的资金最终都在社保卡里体现，但是如果没参加一支柱就没有社保卡。我个人认为，个人养老金制度因为没有共济的机制，所以不是社会保险，更多的还是满足老百姓养老的补充需求，是我们多层次、多支柱养老体系的重要组成部分。所以建议，只要有意愿参与个人养老金制度的，都可以给他开户。

　　第三，希望增加或者丰富领取场景。通过实践我们了解到，很多人因为严格的领取条件规定，对参与个人养老金制度表现得很犹豫。当然，个人养老金应该专款专用，必须等到退休之后才能拿出来，一旦提前花掉了，就实现不了养老的作用了。但现实生活中有些时候会迫切需要用钱，建议增加一些场景，比如遇到困境时可以从个人养老金账户借款，也需适当收取费用来平衡税收优惠，借款后可以提前还款等，来满足大家不同的需求。

　　第四，希望可以减免领取阶段的3%的税。投资阶段我们没有资本利得税，但是个人养老金领取阶段要收3%的税。原本投资不交税，但参与个人养老金后，到领取阶段反而要交税。考虑到个人所得税在家整个财税体系里面占比不是特别高，如果能够免掉这3%的税，是非常好的导向。一来，此举能够调动大家参与个人养老金制度的积极性，二来可以引导我们的储蓄资金有序地向资本市场流动，改善资本市场的资金结构。

　　第五，希望未来可以打通银行、保险、理财、基金各个系统，统一平台，老百姓可以在一个平台上自主选择产品，而且也便于不同的产品之间同台公平竞争。

　　第六，加大养老投教服务。个人养老金是长期资金，从投资的理念、考核等方面，都应该不同于一般的投资。我国已经从原来的国家养老向社会养老转变，并且正在从储蓄养老向投资养老转变。在这个过程当中，特别是年轻人的养老意识还需持续唤醒，现在是“心动”还未“行动”。我们在去很多企业开展“养老走进企业”投教服务活动期间发现，无论企业属性如何，很多员工的养老政策、投资知识还很匮乏。在这里我呼吁个人养老金的参与各方，切切实实将养老投教推行下去，不只是培育市场，更重要的是建设生态。

　　最后，简单介绍一下我们摩根资产管理。我们是摩根大通集团下面的资产管理板块，是华尔街首屈一指的百年资管公司，全球养老金管理规模超过3500亿美元，服务全球60%以上的养老金、主权财富基金和中央银行。在中国我们已经扎根接近20年，是中国管理规模最大的外资基金公司，也是全球资管机构《中国影响力榜单》 的第一名。我们一直致力于将全球的养老金管理经验与中国本土的实践相结合，全面布局和积极参与中国养老金管理市场。未来，我们还将不断加大在中国市场的投入，继续扎根中国、投资中国，也希望在中国这个未来世界最大的养老金市场发挥摩根资产管理的作用、贡献摩根资产管理的智慧。